京东千亿美元,但站稳了吗?

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文/付晓玲

来源:表外表里(ID:excel-ers)

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“如果人生有四季,四十岁前,我的人生都是春天”,在《一代宗师》中叶问如此说道。最近两个季度京东业绩出来后,也是类似的。

Q1财报发布后,我们在《京东一季报远超预期,为何市场却不买账?》一文中,描述过一季度业绩靓丽,远超市场预期,却遭遇市场种种不待见的情况,甚至盘中出现一度下跌;

而这个季度,情形却有着类似的情节,不一样的命运:

二季度京东实现营收2011亿元,同比增长33.8%;录得经营性净利润42.66亿元,达到史上最高,再次远超预期。财报发布当日,股价大涨7.93%,次日又涨4.99%。

相比Q1时,业绩亮眼、市场遇冷的状态,京东此次Q2却得到了投资者的认可。

同样是盈利,同样是超预期,京东Q1和Q2却有着弃儿和宠儿两种市场反应。

一般来说,由理性驱动的投资市场的反应,体现的是企业的预期价值空间。

那么,京东此次不一样的表现,是一个什么逻辑呢?我们将分三个层面,通过对京东Q2业绩表现的促进因素以及长期策略的分析,来进行论述:

1、利润及经营效率提高:收入结构调整,成本核心逻辑不变

2、业务数据亮眼:拉新效率高,京喜下沉市场、直播释放增长红利

3、狂砍研发费用的京东,或许正在砍掉其未来

利润及经营效率提高,赚“辛苦钱”商业逻辑有所改变

京东2Q20财报里,值得关注的关键性改变是:利润和经营效率的大幅提高。

财报显示,京东2020年第二季度实现营业利润50.44亿,年同比增长123%;实现经营性净利润42.66亿,年同比增长101%。

从上图的黄色曲线可以看出,自2019Q4以来,京东的经营效率和经营性净利润一直在稳步增长中。下面,我们从收益和成本两个方面,详细分析利润持续增长的原因。

收入层面—品类调节,利润高的产品占比增加

据我们观察,京东此次销售品类调整的大方向表现为:利润高的产品卖得更多,利润低的产品占比减少。

2020年5月之后,PRADA集团旗下鞋履品牌Church's、法国精品童装及护肤品牌Bonpoint、Stone Island等奢侈品旗舰店纷纷在京东上线。统计显示,京东的奢侈品牌官方旗舰店已超过200家。

近几年,奢侈品消费领域越来越表现出“人们不计代价,愿意为自己的喜好去买单”的趋势,这让奢侈品有着极高的溢价空间。对平台来说,奢侈品类溢价空间更多,就意味着佣金率更高,每单赚钱更多。实际效果类比阿里的珠宝配饰品类。

另一方面,京东的核心品类3C数码业务在Q2出现明显的比例下滑(参考下图),为快销品类增长腾出了空间。

(责任编辑:公牛棋牌网址)

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